As grandes companhias aéreas do Brasil estão enfrentando um baita temporal, e a recuperação judicial virou o colete salva-vidas. Na quarta-feira, 28 de maio de 2025, a Azul entrou com um pedido de proteção nos EUA, pelo Chapter 11, seguindo os passos da Gol, que fez o mesmo em janeiro de 2024 com R$ 20 bilhões em dívidas, e da Latam, que passou por isso em 2020. Essa sequência de pedidos acende um alerta sobre os problemas financeiros que estão derrubando o setor aéreo brasileiro.
Tudo começou com a pandemia, que deixou os aviões no chão e as contas no vermelho. A Azul, por exemplo, acumula R$ 31 bilhões em dívidas, um salto enorme em apenas um ano. O dólar nas alturas, o combustível caro e os impostos pesados no Brasil só pioram a situação. A recuperação judicial dá um fôlego, permitindo que as empresas renegociem dívidas sem parar os voos. Para quem viaja, a boa notícia é que os aviões seguem decolando normalmente.
Essa crise toca todo mundo. Passageiros temem mudanças em voos, mesmo com as empresas jurando que está tudo sob controle. No mercado, as ações da Gol e da Azul despencaram, enquanto a Latam, que já saiu do buraco, mostra sinais de melhora. Em resumo, a recuperação judicial é uma tentativa de salvar o setor, mas deixa claro que as companhias aéreas estão voando em céu de brigadeiro não.
O Que Leva à Recuperação Judicial?
A recuperação judicial virou o caminho de Gol, Latam e Azul porque o setor aéreo levou um golpe duro com a pandemia. Em 2020, os voos pararam, e as empresas ficaram sem grana, mas com contas altíssimas, como aluguel de aviões. A Gol, por exemplo, deve R$ 20,2 bilhões, e a Azul chegou a R$ 31 bilhões em 2025. A Latam, que pediu proteção em 2020, enfrentava US$ 18 bilhões em dívidas.
Além disso, o Brasil complica as coisas. O combustível de aviação, um dos mais caros do mundo, engole até 40% do orçamento das empresas. Some a isso o dólar alto, que encarece contratos, e impostos que pesam no bolso. Por outro lado, o Chapter 11, usado nos EUA, é mais rápido que a recuperação judicial daqui, ajudando a negociar com credores. A Latam, por exemplo, cortou 35% da dívida e saiu do processo em 2022.
Para as companhias, a recuperação judicial é como um oxigênio extra. Elas mantêm os voos enquanto tentam se reorganizar. Em contrapartida, o mercado não perdoa: as ações da Gol caíram quase 27% em um dia em 2024. Em resumo, a recuperação judicial é a saída para evitar a falência, mas mostra que o setor aéreo enfrenta problemas que vão muito além da pandemia.
Como a Crise Afeta o Setor Aéreo
A recuperação judicial de Gol, Latam e Azul muda o jogo para as companhias aéreas. Para elas, o Chapter 11 é uma chance de respirar. A Gol, por exemplo, conseguiu US$ 1,9 bilhão e reduziu R$ 1,6 bilhão em dívidas, com plano aprovado em maio de 2025. A Azul quer cortar US$ 2 bilhões do seu endividamento, e a Latam, que saiu do processo em 2022, já lucra US$ 355 milhões no primeiro trimestre de 2025.
Por outro lado, quem viaja sente o impacto. As empresas prometem que voos e programas de milhas, como o Smiles da Gol, não mudam, mas há medo de ajustes em rotas ou horários. Além disso, as passagens estão mais caras. Com custos altos, as companhias repassam o aumento aos clientes, o que esfria a demanda. Por exemplo, as tarifas bateram recordes em 2023, mas não salvaram as finanças.
No mercado, a coisa fica feia. As ações da Azul e da Gol valem só 12% do que valiam antes da pandemia. Investidores temem perder ainda mais, como aconteceu com a Latam, que entregou parte do controle a credores. Em resumo, a recuperação judicial dá esperança às empresas, mas deixa passageiros e acionistas na corda bamba, enquanto o setor tenta sair da tempestade.
A Pandemia e Outros Vilões da Crise
A pandemia foi o grande estopim para a crise que levou à recuperação judicial. Em 2020, Gol, Latam e Azul viram seus voos despencarem: os domésticos caíram a 65% do normal, e os internacionais, a 20%. Isso gerou rombos enormes. A Gol, por exemplo, perdeu R$ 1,1 bilhão só no fim de 2023. A Azul, com R$ 31 bilhões em dívidas, e a Latam, com US$ 18 bilhões em 2020, também sofreram.
Além disso, a retomada trouxe mais problemas. O querosene de aviação disparou com a guerra na Ucrânia, e o dólar alto encareceu os aluguéis de aviões. A falta de peças e pilotos também complicou. Por outro lado, o Chapter 11 deu fôlego. A Latam, por exemplo, saiu do processo com US$ 2,2 bilhões em caixa. Para os passageiros, isso significa passagens mais salgadas e menos opções de voos.
Em resumo, a pandemia deixou marcas que ainda doem. A recuperação judicial é a saída para Gol, Latam e Azul continuarem voando, mas o setor precisa enfrentar problemas antigos, como impostos altos e combustível caro, para voltar a planar tranquilo.
O Futuro das Aéreas com a Recuperação Judicial
Com Gol, Latam e Azul na recuperação judicial, o futuro do setor aéreo é uma incógnita. A Gol quer sair do Chapter 11 ainda em 2025, com menos dívidas e frota maior. A Azul, que entrou no processo agora, foca em lucrar, não em crescer. A Latam, que superou a crise, lidera com 37,8% do mercado. Mas os desafios não acabam.
Por exemplo, uma possível fusão entre Gol e Azul poderia criar um gigante com 60% do mercado brasileiro, mas o Cade precisa aprovar. Isso fortaleceria as empresas, mas preocupa por reduzir a concorrência. Em contrapartida, a Latam aproveita para crescer, pegando aviões e rotas das rivais. Além disso, o governo fala em um fundo de R$ 6 bilhões para ajudar, mas impostos altos e combustível caro seguem travando o setor.
Para quem voa, o impacto é direto: passagens mais caras e menos voos em algumas cidades. Para investidores, a incerteza continua, com ações instáveis. Em resumo, a recuperação judicial dá um alívio, mas o setor aéreo precisa de mudanças grandes, como menos impostos, para finalmente decolar sem turbulências.
Passageiros e Investidores no Meio da Crise
A recuperação judicial de Gol, Latam e Azul mexe com todo mundo. Para os passageiros, as empresas juram que voos e programas de milhas, como o Smiles, seguem firmes. A Azul reforça que nada muda no seu programa de fidelidade. Mas o medo de cancelamentos ou mudanças em rotas existe. Além disso, as passagens estão mais caras, já que as companhias repassam os custos altos.
Para os investidores, o cenário é tenso. As ações da Gol e da Azul despencaram, valendo só 12% do que eram antes da pandemia. A Latam, que saiu do Chapter 11, ainda enfrenta ações desvalorizadas. Por exemplo, a Gol planeja converter dívidas em ações, o que dilui o valor dos acionistas atuais. Em contrapartida, a crise abre espaço para mudanças, como a fusão entre Gol e Azul, que pode redesenhar o mercado.
A Latam, mais estável, já começa a lucrar, atraindo quem aposta no setor. Em resumo, a recuperação judicial é uma tentativa de salvar as empresas, mas deixa passageiros pagando mais e investidores enfrentando riscos em um setor que ainda voa baixo.